Asset Allocation: ¿por qué es diferente a la Selección de Instrumentos?
Aunque los dos conceptos son importantes para construir una buena estrategia de inversión, requieren metodologías separadas y distintas.
El Asset Allocation es una práctica que determina la combinación de activos que se mantendrán en una cartera para lograr un equilibrio óptimo entre riesgo y rendimiento en función del perfil de riesgo y los objetivos de inversión de un inversionista. Por su parte, la Selección de Instrumentos es el proceso para identificar valores individuales dentro de una determinada clase de activos que conformarán la cartera.
Para entenderlos mejor, a continuación, te explicaremos uno por uno.
Asset Allocation
Está bien establecido que los diferentes tipos de activos tienden a comportarse de manera diferente en respuesta a las condiciones del mercado. Por ejemplo, cuando las acciones funcionan bien, los bonos tienden a tener un rendimiento deficiente, o cuando las acciones de gran capitalización superan al mercado, las acciones de pequeña capitalización pueden tener un rendimiento inferior.
En términos de inversión, estos activos no están correlacionados. El Asset Allocation es la práctica de mezclar activos no correlacionados para encontrar un equilibrio óptimo de riesgo y rendimiento basado en el perfil de inversión de un inversor. Esta práctica busca minimizar el riesgo de la cartera mientras maximiza los rendimientos para una cartera eficiente.
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Para un inversor que busca rendimientos más altos con la voluntad de asumir más riesgos, el Asset Allocation se inclina más hacia las acciones que hacia los bonos. Una combinación 80/20 o 90/10 de acciones y bonos se consideraría una asignación agresiva.
Dentro de la porción de renta variable de la cartera, el Asset Allocation se puede dividir entre acciones de crecimiento agresivo, acciones de mercados emergentes, acciones de pequeña, mediana y gran capitalización. Un inversor más conservador podría elegir una combinación 60/40 o 50/50 de acciones y bonos, con una mayor asignación hacia acciones de gran capitalización.
Selección de Instrumentos
Una vez que se ha desarrollado la estrategia de Asset Allocation, se deben seleccionar los valores para construir la cartera y completar los objetivos de asignación de acuerdo con la estrategia. La mayoría de los inversores suelen elegir entre el universo de fondos mutuos, fondos indexados o ETFs (fondos cotizados), haciendo coincidir los objetivos de inversión de los fondos con los diversos componentes de su estrategia de Asset Allocation.
Por ejemplo, un inversionista conservador puede buscar fondos que contemplen la preservación del capital además de la apreciación del mismo, mientras que un inversionista más agresivo puede considerar fondos que busquen estrictamente la apreciación del capital.
Los inversionistas pasivos tienden a enfocarse en fondos indexados de bajo costo que intentan replicar la composición de un índice bursátil. Un inversionista conservador podría considerar los fondos indexados que siguen el índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500) o un índice de acciones que pagan dividendos, mientras que un inversionista moderado podría combinar un fondo indexado S&P 500 con una asignación más pequeña en un índice de mediana o pequeña capitalización.
Los inversionistas activos, que buscan oportunidades para superar los índices, pueden elegir entre miles de fondos gestionados activamente. Los inversores más grandes, con más de $1 millón en activos, pueden optar por trabajar con un administrador de dinero que selecciona acciones individuales para construir una cartera.
Asset Allocation vs. Selección de Instrumentos
El Asset Allocation supone incertidumbre sobre la dirección futura de los precios de los activos. Según el mercado y las condiciones económicas, en un momento dado, algunos activos aumentarán y otros disminuirán en valor. Así que se trata más de gestionar el riesgo y la volatilidad que de gestionar el rendimiento.
La Selección de Instrumentos individuales supone conocimiento sobre el futuro y que el inversor tiene alguna información que proporciona información sobre la dirección futura de los precios.
La Hipótesis del Mercado Eficiente desarrollada por William Sharp mostró que los precios de las acciones reflejan completamente toda la información y las expectativas disponibles, lo que impediría a los inversores explotar constantemente las acciones con precios incorrectos. Sharp concluyó que es mejor que los inversores elijan una Asset Allocation adecuada e inviertan en una cartera bien diversificada de fondos administrados pasivamente.
Si bien tanto el Asset Allocation como la Selección de Instrumentos apropiados son importantes para una estrategia de inversión, es más significativo apuntar a la asignación correcta de activos, que luego se puede completar con fondos de seguimiento de índices.
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