Inversiones activas vs. pasivas: Diferencias, ventajas y desventajas

A la hora de gestionar una cartera de inversión podríamos estar hablando de dos estrategias básicas: inversión pasiva e inversión activa. Cada una lleva a lugares diferentes y requiere esfuerzos específicos.

Cada vez que hay una discusión sobre inversiones activas o pasivas, puede convertirse rápidamente en un debate acalorado puesto que los inversores y los administradores de patrimonio tienden a favorecer fuertemente una estrategia sobre la otra. Si bien la inversión pasiva es más popular entre los inversores, también se pueden argumentar los beneficios de la inversión activa con muchas respuestas.

Inversión activa

La inversión activa, como su nombre lo indica, adopta un enfoque práctico y requiere que alguien actúe en el rol de administrador de cartera. El objetivo de la administración activa del dinero es superar los rendimientos promedio del mercado de valores y aprovechar al máximo las fluctuaciones de precios a corto plazo.

Las inversiones activas implican un análisis mucho más profundo y la experiencia para saber cuándo entrar o salir de una acción, bono o cualquier activo en particular. Un administrador de cartera generalmente supervisa un equipo de analistas que observan factores cualitativos y cuantitativos, y luego tratar de determinar dónde y cuándo cambiará ese precio.

La inversión activa requiere la confianza de que quien quiera que esté invirtiendo la cartera sabrá exactamente el momento adecuado para comprar o vender. La gestión activa de inversiones exitosa requiere tener razón más a menudo que equivocarse.

Ventajas de la inversión activa

• Flexibilidad: los administradores activos no están obligados a seguir un índice específico. Pueden comprar esas acciones que son Joyas Ocultas de las cuales el mercado aún no se ha percatado.
• Hedging: los gestores activos también pueden cubrir sus apuestas utilizando diversas técnicas, como ventas cortas u opciones, y pueden salir de acciones o sectores específicos cuando los riesgos se vuelven demasiado grandes. Los gerentes pasivos están atascados con las acciones que mantiene el índice que rastrean, independientemente de cómo se estén desempeñando.
• Gestión fiscal: aunque esta estrategia podría desencadenar un impuesto sobre las ganancias de capital, los asesores pueden adaptar las estrategias de gestión fiscal a los inversores individuales, por ejemplo, vendiendo inversiones que están perdiendo dinero para compensar los impuestos de los grandes ganadores.

Desventajas de la inversión activa

• Más cara: las tarifas son más altas porque todas esas compras y ventas activas generan costos de transacción, sin mencionar que hay que financiar el equipo de analistas que investiga las selecciones de acciones. Todas esas tarifas durante décadas de inversión pueden afectar los rendimientos.
• Riesgo activo: los administradores activos son libres de comprar cualquier inversión que crean que generará un alto rendimiento, lo cual es excelente cuando los analistas tienen razón, pero es terrible cuando no la tienen.

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Inversión pasiva

Si es un inversionista pasivo, invierte a largo plazo. Los inversores pasivos limitan la cantidad de compra y venta dentro de sus carteras, lo que hace que esta sea una forma muy rentable de invertir. La estrategia requiere una mentalidad de comprar y mantener. Eso significa resistir la tentación de reaccionar o anticipar cada próximo movimiento del mercado de valores.

El mejor ejemplo de un enfoque pasivo es comprar un fondo indexado que sigue uno de los principales índices como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average (DJIA) . Cada vez que estos índices cambian sus componentes, los fondos indexados que los siguen cambian automáticamente sus participaciones vendiendo las acciones que se van y comprando las acciones que se vuelven parte del índice.

Esta es la razón por la que es tan importante cuando una empresa se vuelve lo suficientemente grande como para ser incluida en uno de los principales índices: garantiza que las acciones se convertirán en una participación central en miles de fondos importantes.

Cuando posee pequeñas porciones de miles de acciones, obtiene sus ganancias simplemente participando en la trayectoria ascendente de las ganancias corporativas a lo largo del tiempo a través del mercado de valores en general. Los inversores pasivos exitosos vigilan el premio e ignoran los reveses a corto plazo, incluso las caídas bruscas.

Ventajas de la inversión pasiva

• Comisiones más bajas: nadie elige acciones, por lo que la supervisión es mucho menos costosa. Los fondos pasivos simplemente siguen el índice que utilizan como referencia.
• Transparencia: siempre está claro qué activos están en un fondo indexado.
• Eficiencia fiscal: su estrategia de comprar y mantener no suele resultar en un impuesto masivo sobre las ganancias de capital para el año.

Desventajas de la inversión pasiva

• Demasiado limitado: los fondos pasivos se limitan a un índice específico o a un conjunto predeterminado de inversiones con poca o ninguna variación; por lo tanto, los inversionistas están encerrados en esas participaciones, sin importar lo que suceda en el mercado.
• Pequeños rendimientos: por definición, los fondos pasivos casi nunca vencerán al mercado, incluso en tiempos de turbulencia, ya que sus activos principales están bloqueados para seguir el mercado. A veces, un fondo pasivo puede vencer al mercado por un poco, pero nunca obtendrá los grandes rendimientos que anhelan los administradores activos, a menos que el propio mercado crezca. Los gerentes activos, por otro lado, pueden traer mayores recompensas, aunque esas recompensas también conllevan a un mayor riesgo.

¿Cuál de estas estrategias hace que los inversores obtengan más dinero?

Uno pensaría que las capacidades de un administrador de dinero profesional triunfarían sobre un fondo indexado básico. Pero no lo hacen. Si observamos los resultados de rendimiento superficiales, la inversión pasiva funciona mejor para la mayoría de los inversores. Estudio tras estudio (durante décadas) muestra resultados decepcionantes para los gerentes activos.

¿Qué hacer? Muchos asesores de inversiones creen que la mejor estrategia es una combinación de estilos activo y pasivo.

Para la mayoría de las personas, hay un momento y un lugar para la inversión activa y pasiva durante toda una vida de ahorro para hitos importantes como la jubilación. Más asesores terminan usando una combinación de las dos estrategias, a pesar del dolor; los dos bandos se dan mutuamente sus estrategias.

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